SNB залишився без зручних варіантів – Commerzbank 💸

Швейцарський нацбанк (SNB) опинився в глухому куті: інфляція вже майже на нижній межі таргету (0–2%), а франк знову зміцнюється. Знижувати ставку особливо нікуди — нижче -0.75% SNB уже не піде, а зараз вона на рівні 0%, тобто максимум 75 б.п. для маневру. Але витрачати цей порох «на суху» без кризи сенсу мало.

Валютні інтервенції? Формально SNB може скупати іноземну валюту, щоб послабити франк, але за останні 5 кварталів майже не втручався. Причина проста: не хочуть брати нові валютні ризики, скорочують баланс і не прагнуть зайвої уваги від США.

Commerzbank очікує, що після червневого кроку до 0% регулятор призупинить цикл знижень ставок, залишивши можливість повернення в мінус лише на «чорний день». Це означає, що франк (CHF) отримає лише обмежену підтримку.